Los precios de la plata han subido drásticamente en los últimos meses, superando hoy otro máximo histórico de 110 dólares por onza (oz). Sin embargo, según dos destacados analistas, esta tendencia al alza podría revertirse bruscamente en los próximos días o semanas.
«Creo que la plata alcanzará este año un máximo que se mantendrá durante años. Cuando los precios cambian a una velocidad tan alta, los déficits se invierten», declaró Mike McGlone, estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, a pv magazine.
Dado que es probable que la plata alcance este año un importante pico cíclico, las fuerzas que impulsan la escasez podrían comenzar a invertirse. Los precios elevados pueden debilitar la demanda, fomentar una oferta adicional y desencadenar una liquidación especulativa, lo que a menudo convierte los déficits percibidos en superávits.
«De los 855 meses que figuran en nuestra base de datos desde 1954, la plata solo ha superado tres veces su prima actual de 3,8 veces su media móvil de 60 meses: en diciembre de 1979 y en enero y febrero de 1980. El precio medio fue de 34 dólares, el máximo se situó cerca de los 50 dólares y el mínimo fue de 3,56 dólares en 1993. El mínimo del año pasado fue de unos 28 dólares. El ‘metal del diablo’ parece estar bien posicionado para infligir dolor tanto a los cortos como a los largos», añadió McGlone.
Rhona O’Connell, directora de análisis de mercado para EMEA y Asia en StoneX, dijo que los inversores podrían reconsiderar pronto su precipitación por la plata.
«La plata se encuentra en medio de un frenesí autopropulsado y, con los numerosos riesgos geopolíticos que dan al oro un mayor impulso, la plata se está beneficiando incluso ahora de su menor precio unitario, a pesar de que la relación entre el oro y la plata se encuentra ahora en su nivel más bajo en 14 años», declaró a pv magazine.
«Nos encontramos en un terreno peligroso, ya que me temo que algunas personas están entrando en el mercado a estos niveles sin tener un conocimiento sólido de los fundamentos», añadió O’Connell. «Me refiero a la plata como Cenicienta. Pasa mucho tiempo debajo de las escaleras, normalmente cuando el oro no se mueve, pero cuando va al baile, normalmente gracias al aumento del precio del oro, cautiva a todo el mundo. Pero a medianoche, se marcha más rápido de lo que llegó. Y así es casi siempre como funciona el precio de la plata. Cuando empieza a bajar, puede ser tan precipitado como la subida, con movimientos casi verticales como los que estamos viendo ahora».
O’Connell explicó que el principal impulsor de la subida del precio de la plata ha sido la preocupación del mercado por los posibles aranceles o cuotas estadounidenses sobre la plata como mineral crítico designado. Estos temores hicieron que las existencias de COMEX pasaran de las 9000-10 000 toneladas normales en 2024 a más de 16 000 toneladas a mediados de 2025, ya que los gestores de riesgos dudaban en liberar metal en el extranjero, mientras que otros participantes se apresuraban a traer plata a EE. UU.
Es poco probable que se produzcan nuevas subidas de precios, añadió O’Connell, descartando un hito de 150 dólares por onza. «Los 100 dólares son bastante inverosímiles y no creo que se puedan mantener», afirmó. «Los consumidores han estado persiguiendo el mercado, por lo que, cuando eso se detenga, podríamos ver fácilmente un retroceso. Cuando eso ocurra, podría ser calamitoso».
O’Connell también hizo hincapié en que el suministro de plata no puede aumentar rápidamente. Solo un reciclaje más rápido de la chatarra industrial o la venta por parte de los inversores pueden aportar metal adicional al mercado a corto plazo. La producción minera tarda meses o incluso años en ajustarse, y solo el 28 % de la plata procede de minas de plata primarias.
El 72 % restante se produce como subproducto de la minería de plomo, zinc, cobre y oro, lo que significa que el suministro está ligado en gran medida a los calendarios de producción de esos metales y hace que el mercado de la plata sea relativamente inflexible y vulnerable a la escasez si la demanda aumenta considerablemente.
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